УК «Арсагера» продолжает подготовку и публикацию материалов, посвященных уровню корпоративного управления в России. Ранее мы представили исследование о состоянии КУ в 150 наиболее ликвидных и капитализированных компаниях. В этом материале мы представляем индекс КУ в России, рассчитанный на основании данного исследования. А также отраслевые индексы и индексы, рассчитанные по группам риска.
В таблице приводится информация о значении индекса по состоянию на октябрь 2009, а так же, для справки, предыдущее значение индекса по состоянию на конец 2008 года. октябрь 2009 декабрь 2008 изменение, в % Индекс уровня КУ в России* 70,3 64,3 9,29 ТЭК 24,8 17,9 38,39 Связь и телекоммуникации 107,5 91,8 17,13 Электроэнергетика** 82,3 74,4 10,63 Финансовый сектор 68,4 62,2 10,07 Потребительский сектор 52,1 37,0 40,88 Машиностроение -7,7 0,8 н/д Строительство и девелопмент 66,2 70,4 -5,97 Металлургия и горнодобыча 32,7 37,5 -12,8 * Рассчитывается по 150 наиболее ликвидным и капитализированным эмитентам, относящимся к группам 6.1-6.3 в соответствии с классификацией Arsagera Asset Certification. ** Производство, распределение и передача электроэнергии.
В таблице также приведены отраслевые индексы уровня КУ. Максимальное значение индекса имеют телекоммуникационная отрасль и энергетика. Худший показатель у отрасли «Машиностроение».
Необходимо отметить, что за 10 месяцев произошел рост интегрального индекса КУ примерно на 10%. Максимальный прирост этого показателя произошел в таких отраслях как «ТЭК» и «Потребительский сектор», которые находились на предпоследних строчках в конце 2008 года.
Ухудшение произошло в «Строительстве», «Металлургии» и «Машиностроении». В «Машиностроении», где и по результатам предыдущего исследования была наихудшая ситуация, этот показатель ушел в отрицательную плоскость.
Индекс отрасли «Связь», набравшей большее количество баллов по результатам последнего исследования, также показал динамику существенно выше среднего.
Мы провели расчет индексов КУ для групп риска 6.1 - 6.4. Деление на группы осуществляется в соответствии с классификацией Arsagera Asset Certification, которая стандартизирует такие понятия как «голубые фишки» и «второй эшелон».
Как правило, уровень КУ компаний, акции которых относятся к «голубым фишкам», выше, чем у компаний второго эшелона. октябрь 2009 декабрь 2008 изменение, в % Группа 6.1 91,1 90,5 0,72 Группа 6.2 80,2 74,8 7,28 Группа 6.3 60,9 55,2 10,35 Группа 6.4 12,4 10,8 14,86
Несколько слов о методике расчета индекса: как мы уже говорили, все семейство индексов рассчитывается на основании показателей приведенных в исследовании о состоянии КУ. При этом используется метод простой средней. Мы отказались от идеи взвешивания показателей по капитализации или ликвидности, поскольку это может внести существенные искажения в общую картину.
Изменение состояния корпоративного управления в любой компании это процесс очень инертный, поэтому обновление индекса будет осуществляться нами не чаще чем раз в квартал. Однако наиболее существенные изменения, как правило, вносятся на основании данных о проведенных общих годовых собраниях акционеров, поэтому наибольший интерес будет представлять расчет индекса по итогам первого полугодия.
Выводы: за прошедший период уровень КУ в целом по России вырос, сохраняется зависимость между повышением группы риска и снижением уровня КУ, за последний год, который все считают кризисным, максимальный рост КУ был отмечен в группе 6.4.