Поиск оптимальной структуры активов в портфеле, безусловно, вопрос непростой для каждого трейдера: ведь многое зависит как от параметров входящих в портфель активов, так и от индивидуальных предпочтений и ограничений инвестора. Тем не менее, современная финансовая теория и новые методы анализа и торговли, к которым относится недавно разработанный уникальный метод GeWorko, значительно упрощают этот процесс.

Метод GeWorko позволяет применять популярные инвестиционные стратегии активного управления портфелем. Одна из них заключается в поиске набора активов, который, при сохранении относительной высокой степени диверсификации портфеля, мог бы систематически обыгрывать «пассивный» портфель, в качестве которого выступает сам рынок.

Из состава известного индекса Dow Jones Industrial Average (рынок), которому лишь недавно удалось завершить свое посткризисное восстановление, можно выделить шесть акций, которые, например, показали наиболее высокую результативность в последние годы, и включить их в состав «активного» портфеля:

1. Walt Disney Company
2. Home Depot Inc.
3. Honeywell International Inc.
4. International Business Machines Corporation
5. Coca-Cola Company
6. McDonald’s Corporation

Акции вышеперечисленных компаний были выбраны исключительно в качестве примера и никаким образом не представляют собой инвестиционную рекомендацию.

Теперь каждый может использовать возможности метода GeWorko для построения популярных инвестиционных стратегий активного управления портфелем, которые бы обладали необходимыми для инвестора параметрами риска и доходности (все последующие расчеты основаны на месячных данных цен закрытия акций, скорректированных на соответствующие значения индекса, для выборки январь 2005 - апрель 2013).

Максимальный коэффициент Шарпа

Например, критерием оптимальности портфеля может является максимальная отдача доходности на единицу риска, также известная как коэффициент Шарпа. В этом случае для выбранных акций процедура оптимизации приводит к следующему набору весовых коэффициентов в соответствующем порядке: (19.33%; 10.96%; 19.04%; 7.71%; 10.28%; 32.67%). Эта структура портфеля обеспечила наиболее удачное историческое соотношение риск-доходность (коэффициент Шарпа равен 0.30) среди всех возможных портфелей, состоящих из шести выбранных акций. С помощью метода GeWorko можно легко построить график стоимости портфеля по отношению к индексу Dow Jones Industrial Average.

График 1. Портфель, максимизирующий коэффициент Шарпа, по отношению к индексу Dow Jones

Максимальная доходность при заданном уровне риска

Еще одним критерием оптимальности может служить достижение максимально высокой доходности при заданном уровне риска. Например, если максимально допустимое стандартное отклонение доходности портфеля составляет 2.5%, максимизация реализованной доходности привела бы к следующему решению для весовых коэффициентов: (21.74%; 0.84%; 14.17%; 1.61%; 0%; 61.63%). В результате новый портфель, по сравнению с предыдущим, показал более высокую историческую доходность: показатель вырос с 0.52% до 0.65%. График 2, построенный с помощью метода GeWorko, наглядно подтверждает, что вместе с доходностью выросла и волатильность портфеля, о чем свидетельствуют более сильные колебания его относительной стоимости.

График 2. Портфель, максимизирующий доходность, по отношению к индексу Dow Jones

Минимальный уровень риска

Если задача оптимизации сводится к максимальному сокращению риска за счет диверсификации, решение приводит к новой структуре портфеля в соответствующем порядке акций: (17.11%; 13.89%; 20.77%; 8.75%; 21.35%; 18.13%). Этот портфель характеризуется минимально возможным реализованным стандартным отклонением доходности (1.60%) среди всех портфелей, состоящих из того же набора акций. Метод GeWorko вновь поможет построить график портфеля по отношению к индексу. Поразительно, насколько спокойным теперь выгладит поведение портфеля, по сравнению с двумя предыдущими вариантами - прямое следствие снижения риска.

График 3. Портфель, минимизирующий стандартное отклонение, по отношению к индексу Dow Jones

Графики, построенные с помощью метода GeWorko, наглядно подтверждают возможности использования принципов современной портфельной теории. Основываясь на количественных оценках риска, доходности и взаимосвязи различных активов, метод GeWorko позволяет строить множество портфелей, которые бы систематически обыгрывали рынок на протяжении нескольких лет и при этом отвечали бы самым разнообразным инвестиционным предпочтениям.

В данном случае были приведены аналоги известных по трудам Гарри Марковица (1) тангенсного портфеля, максимизирующего коэффициент Шарпа, (2) портфеля, лежащего на эффективной границе, с заданным уровнем риска и (3) портфеля с минимальной дисперсией. Именно на их основе знаменитый экономист начал разработку принципов современной портфельной теории.

Метод GeWorko позволяет создавать портфели с учетом индивидуальных предпочтений инвестора, проводить их графический анализ и сравнивать их результативности с любой другой инвестиционной альтернативой. Потенциальный выигрыш от диверсификации, конечно же, может быть существенно увеличен, если добавить в портфель прочие классы активов. Сложно даже представить, какие в этом случае могут появиться возможности использования метода GeWorko для анализа рынков и торговли.

Уже сейчас воспользоваться всеми преимуществами метода GeWorko можно в торгово-аналитической платформе NetTradeX.